IPO
2026年6月30日，杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司（简称“鲟龙科技”，股票代码：06715. HK）正式在香港联合交易所挂牌上市。CIC灼识特此热烈祝贺公司成功上市！CIC灼识作为独立第三方行业研究与分析机构，积极配合公司和保荐人撰写招股书行业概览章节，并在成功递交上市申请后，不断协助公司和保荐人回复交易所等监管机构的问询，持续完善公司上市申请材料的信息披露内容，全力参与鲟龙科技港股上市全过程，助力公司成功上市。
鲟龙科技的基石阵容涵盖贝莱德、霸菱、泰康人寿、工银理财、景林、未来资产证券（香港）等国际资管与国内金融机构，可见长线资本高度认可高端食材赛道的未来成长。鲟龙科技成立于2003年，公司的核心产品是鱼子酱，自有品牌「KALUGA QUEEN（卡露伽）」在国际市场建立了影响力，并获得众多客户的广泛认可。除向全球鱼子酱专卖店及精致食品公司销售产品外，公司的鱼子酱产品亦供应予各大国际航空公司的头等舱以及全球各地的精致餐饮场所。公司的品牌「KALUGA QUEEN（卡露伽）」屡获人民日报、环球时报、华尔街日报、彭博社、时代杂志等权威媒体报道，并于往绩记录期间斩获多项大奖，包括彭博绿金ESG先锋—年度最受关注品牌先锋、Target年度最具价值鱼子酱品牌、THE BEST BANG年度影响力鱼子酱品牌、Voyage Awards年度精选鱼子酱品牌等。
根据CIC灼识数据，以2025年销量计，公司是全球最大的鱼子酱企业，2025年鱼子酱销量占全球份额36.1%，超过全球第二大企业的四倍以上，且2021–2025年连续五年鱼子酱销量占全球份额30%以上，并于2015–2025年连续11年销量全球排名第一。历经20余年的行业经验和发展，公司成功构建了覆盖鲟鱼育种与养殖、鱼子酱加工、销售及品牌营销于一体的鲟鱼和鱼子酱价值链，同时公司是中国唯一一家获得海洋之友(FOS)认证的鱼子酱生产商。此外，就规模及品种多样性而言，公司拥有全球最大且最多样化的鲟鱼资源库，而且是少数可供应六大鲟鱼品种鱼子酱的生产商之一。
杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司
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全球鱼子酱市场
根据FAO，全球鲟鱼捕捞量在1977年达到历史峰值，当年全球鱼子酱销量约为1,988吨，惟由于资源枯竭及保育工作，故于1997年已急剧下降至280吨。21世纪以来，人工养殖鱼子酱的供应逐步增加，但由于人工养殖鲟鱼的投资周期长、资本密集，全球鱼子酱供应量依然远低于历史高点，市场中长期处于供不应求的状态。
据CIC灼识统计，2025年全球鱼子酱销量808.4吨，预计到2030年将达到1,343.9吨，复合年增长率为10.7%，仍然远低于1977年水平，呈现巨大的供需缺口。中国目前是全球最大的鱼子酱生产国，2025年鱼子酱销量达到436.8吨，占全球54.0%。全球鱼子酱产量增长的主要来源为中国，预计2030年中国鱼子酱产量达898.2吨，复合年增长率为15.5%，占全球供应量66.8%。
按照鱼子酱消费市场划分，欧盟、美国和俄罗斯是鱼子酱传统消费市场，鱼子酱需求持续稳定增长。中国鱼子酱市场销量从2020年10.7吨迅速增长至2025年74.5吨，复合年增长率为47.5%，预计将以19.5%的复合年增长率持续增长，2030年销量预计达181.3吨。我国鱼子酱的消费目前处于快速发展期，鱼子酱文化尚在培育中。随着中国居民消费能力提高，中国精致食品消费品市场迅速增长。消费者对珍稀、创新类饮食接受程度不断提高，带动了鱼子酱认知提升，消费场景也从高端餐饮逐渐延伸到精品超市、电商平台等，中国鱼子酱消费市场将从「小众高端」走向「日常化精致体验」，渗透率正在不断提高。
根据CIC灼识，未来全球鱼子酱市场还将不断扩大，主要得益于以下因素：
01 鲟鱼人工养殖体系日趋成熟
随着养殖技术与遗传育种不断进步，鱼子酱原料供应已完全摆脱对野生资源的依赖。中国、意大利等国已构建起较为完善的规模化养殖体系，完备的供应不仅提高了生产效率，也显着提升了卵粒质量与供货稳定性。例如，中国的鱼子酱产量已从2020年的133吨增加至2025年的约437吨，到2030年有望增至约898吨。先进的供应体系为行业可持续扩张奠定坚实基础。
02 需求释放推动增长
（i）从地域而言，在成熟市场，鱼子酱消费文化稳固；在中国、日本等新兴鱼子酱消费市场，鱼子酱文化仍在快速发展；（ii）在B端，随着价格逐渐合理化，鱼子酱消费通过餐饮、宴会等高端用餐场景持续扩容。中国餐饮领域的鱼子酱消费于过去五年增长了近六倍。在C端，鱼子酱需求随着新中产群体对精致生活质量的追求不断提高的同时，头部企业通过推广创意鱼子酱餐饮，将目标消费者逐步拓展至以Z世代为代表的「体验型」消费群体，从而推动鱼子酱消费的强劲增长。以中国的中产阶级为例，人口规模从2020年的144.6百万人增至2025年的329.4百万人，其鱼子酱消费量则从2020年的人均0.07克增至2025年的人均0.23克，预计到2030年有望达到人均0.37克。
03 产品创新激发购买意愿
为满足不同人群、口味与消费场景需求，鱼子酱产品呈现出周边化、融合化发展趋势。例如鱼子酱护肤品、鱼子酱冰淇淋、鱼子酱月饼、鱼子酱巧克力等创新产品层出不穷，拉近鱼子酱和大众消费的距离，有效激发购买意愿，拓展更多消费空间，培养鱼子酱消费文化。以零售销售额计，全球及中国的其他鱼子酱相关产品市场规模分别由2020年的人民币26亿元及人民币7亿元增长至2025年的人民币147亿元及人民币45亿元，复合年增长率分别为41.6%及46.8%。预计2030年的市场规模将分别攀升至人民币261亿元及人民币91亿元，即2025年至2030年的复合年增长率分别为12.2%及15.0%。
04 政策扶持强化产业发展
近年来，国家层面陆续出台支持乡村振兴、现代渔业、冷链物流与农产品精加工的相关政策，为鱼子酱行业在养殖产地建设、加工能力提升、品牌出海等方面提供政策利好。中国《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》强调加快发展现代农业、加强农业基础设施建设、强化农业科技。农业农村部于2025年提出加快推进设施化水产养殖发展，并于2026年提出推动渔业高质量发展，包括透过运用相关技术与装备，提升养殖水产品的供给能力与质量。
CIC灼识是消费领域的资深IPO行业顾问，“行业第一股”经验全球领先，曾助力等众多龙头企业成功上市，为企业境内外上市保驾护航。
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